新三板量价齐升六连阳：政策脉冲持续性成谜

“政策市”再临新三板。

3月1日，成交价格相对公允的新三板做市指数(899002)连续第六天收阳，报1137.33点，涨幅0.29%。当日新三板总成交额达12.71亿元，其中做市转让8.39亿元，协议转让4.32亿元。

在过去的六个交易日内，新三板做市转让总成交额从2月22日3.81亿元升至2月27日最高点9.32亿元，成交额有明显增加。

继炒作做市概念股、创新层概念股、“IPO概念股”、“扶贫”概念股之后，“精选层”概念股呈横空出世之状。政策信号驱动的行情在新三板近三年中屡见不鲜，持续性究竟如何?

2月21日，由于某证券类媒体对于“精选层”、“竞价交易”的报道引起市场关注。

结合证监会2016年12月出台的对于“专业投资者”的新标准，市场各方普遍预测：新三板将进一步“优中选优”，以“精选层”和配套的差异化制度为成长性、行业空间、内部治理、经营业绩等各方面均处于市场领先地位的优质企业提供融资和流动性的切实便利，从而实现新三板对于中小微企业发展的扶持，使其成为真正的“苗圃”和“土壤”。

值得注意的是，何为“精选层”，以及“精选层”何时推出，目前却在官方正式文件中尚无表述。近期市场关注的焦点则是在“精选层”预期的基础上，。

“我们改革的重点就是完善市场分层，通过分层管理，把发行、交易、，把多方面的改革串起来，为众多的挂牌企业提供差异化的制度供给，把市场的积极效用进一步释放出来。重点去支持那些创新能力强、诚实守信、运作规范、前景广阔的中小微企业加快发展。”分管非公部和新三板的证监会副主席赵争平日前公开表态。

“对于‘完善市场分层’一词如何理解，成为目前焦点。市场声音较大的是认为所谓‘完善’市场分层，就是直接在目前10000家企业中，根据某种标准推出一个‘精选层’;另有声音认为，‘完善’市场分层，是将去年未能实施的创新层差异化制度供给落实，‘精选层’若想落地仍要在创新层差异化制度运行一段时间的基础上，在创新层内部局部实施。”北京新三板投资者王亦飞表示。

虽然市场仍对“精选层”的真实性莫衷一是，但行情已经先人一步。

“目前市场最显著的特征是此前一些原本没有IPO预期的蓝筹大票开始放量上涨。比如圣泉集团和成大生物，就是这类企业的典型。如果新三板市场本身交易制度等改革措施短时间内无法落地，这些股票是被之前专注投资‘IPO概念股’的投资者所无视的。这说明虽然新三板二级市场成交额极其有限，但也存在风格切换。”王亦飞表示。

东方财富Choice数据显示，2月22日以来区间成交额排名前20的做市股票中，最新报告期股东人数超过200人的企业多达15家，显示市场风起之时，股东人数较多的企业更容易形成预期差并造成交易。

“新三板市场需要进一步系统性的制度设计，在2017年可以预期，但是不同的政策力度和时间场景下，投资策略的重心会有显著不同。，，有助于投资者理顺整个新三板的市场定位。”中泰证券新三板首席分析师张帆认为。

从做市指数历史交易数据来看，新三板二级市场在短短三年的时间内经历过多次行情，但大多“短命”。

2015年1月至4月的“做市概念股”行情共持续48个交易日;2015年10月底至11月底的“创新层概念股”行情共持续23个交易日;2016年5月底的创新层股票名单首次公布后，行情共持续3个交易日。

值得注意的是，除二级市场的热潮初起，新三板发行融资市场也迎来标志性事件。

在历时4个月，经过3次认购延期后，新三板挂牌企业神州优车(838006)于2月28日晚宣布，公司挂牌后的首次股票发行认购结果出炉。神州优车最终以每股16.8元的价格发行约2.74亿股，向4家机构合计募资46亿元。

“作为新三板市场目前最具代表性的互联网企业，其融资情况一直被视为悬念和风向标，也许可以给市场一些方向性的指引。”王亦飞指出。